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底特律活塞

丽臣实业再冲IPO成本居高困境难解供应商集中度持续攀升股权过于分散

近日,湖南丽臣实业股份有限公司(以下简称“丽臣实业”)正式递交招股说明书,拟发行新股不超过2250万股,发行数量不低于发行后公司总股本的25%,发行后的总股本不超过8,999.55 万股,募集资金9.37亿元。此次募集金额进主要用于广东丽臣奥威实业有限公司15万吨绿色表面活性剂项目、上海奥威日化有限公司8万吨新型绿色表面活性剂材料建设项目、长沙经济技术开发区丽奥科技有限公司绿色液体洗涤剂生产线建设项目等。

事实上,此次丽臣实业IPO并非头一遭。2016年,公司曾计划登陆中小板并募资3.05亿元,其中逾八成募集资金计划投入上述15万吨绿色表面活性剂项目。但由于彼时公司主营业务收入变动较大、综合毛利率较低、不同产品毛利率差异较大、产能利用率较低且逐年下降等问题,最终被证监会终止审查,相关项目也被迫“流产”。

换手率方面,共有67只个股换手率超过20%,其中中泰证券换手率最高,达46.86%。

招股书显示,丽臣实业近三年的单位产品价格分别为7495.76元/吨、6884.66元/吨和6260.78元/吨,比对手高出不少。同时,二者的客户又存在一定的重合,包括宝洁、纳爱斯等,面对同样的客户,失去价格优势的丽臣实业自然要承担更大的业绩变化风险。

所谓国际货币,是指在国际市场履行货币基本职能的货币。

人民币能否成为国际货币,取决于它能否像以上几种货币这样,为国际经济和贸易的发展提供支撑。

然而,近年来,表面活性剂产品的主要原料的价格波动程度较高。2017-2020年上半年,国际棕榈仁油价格在500-1,800 美元/吨之间震荡,而国际原油价格近期也呈现较大波幅,虽然原材料价格的波动将部分传导至表面活性剂的市场定价,但表面活性剂生产企业必然承受一定的原材料价格波动风险,进而对表面活性剂产品的利润产生重要影响。

事实上,丽臣实业股权过于分散的所带来的隐患,也进一步增加了市场对其IPO之路的担忧。

(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

展望后市,天风证券指出,市场情绪仍然高涨,但市场普遍关注的是这波行情的可持续性。当前以大金融为首的低估值板块估值得到一定修复,估值差距收敛后,还是看好想象空间大,估值弹性大,在牛市中股价弹性更高的科技股成为下一个轮动的核心方向。

央行对外贸企业的调查问卷显示,2019年以来,外贸企业参与跨境人民币业务的积极性较高,截至2019年四季度,84.6%的企业选择人民币作为跨境结算主要币种。

在这种情况下,人民币会不会很快成为国际货币呢?

此次招股书显示,丽臣实业依然存在成本占营业收入占比较高、前五大供应商集中度持续提升、股权分散或导致控制权发生变化等问题,丽臣实业IPO是否能够成功,有待进一步观察。

招股书显示,2017-2020年上半年,丽臣实业原材料在生产成本中的占比分别达到95.15%、94.75%、94.44%及94.4%,直接原材料成本占生产成本比重极高。

概念板块全线上涨,黄金概念、光刻机、维生素、种业、新零售、生物疫苗、次新股、人造肉等板块涨幅靠前。

它们共同的特点是使用这些货币的国家是经济贸易大国,金融市场发达,能够保证币值稳定。

在人民币作为国际货币的储备功能方面,根据国际货币基金组织官方外汇储备货币构成数据,截至2019年第四季度末,人民币储备规模达2176.7亿美元,排名超过加拿大元,已居世界第5位,这是国际货币基金组织自2016年开始公布人民币储备资产以来的最高水平。

截至上一交易日,上交所融资余额报6577.56亿元,较前一交易日增加1014.46亿元,融券余额报281.08亿元,较前一交易日增加171.22亿元;深交所融资余额报6029.43亿元,较前一交易日增加1623.71亿元,融券余额报125.35亿元,较前一交易日增加97.07亿元。两市融资融券余额合计13013.41亿元,较前一交易日增加2906.46亿元。

此外,随着新工艺、新技术的不断应用以及环保安全要求不断提高。先进的生产设备及环保安全设备投入后,如果生产达不到一定的规模经济,将导致单位产品成本居高不下,在竞争中处于劣势,甚至被市场所淘汰。

完成首次公开发行后,共同实际控制人的持股比例将进一步降低,控制权的分散可能导致出现公司共同实际控制人无法达成一致意见以及控制权发生变化的风险。

上半年,人民币跨境收付金额同比增长了36.7%,人民币连续8年成为我国第二大跨境收支货币。一季度人民币外汇储备的份额超过2%,比2016年加入特别提款权货币篮子的时候增长了近一倍。

据不完全统计,目前全球已有70多个国家的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

招股书显示,公司的主要原料供应商为中国石油、中国石化、嘉化能源(600273,股吧)等上游石油、天然油脂化工企业,采购的产品主要是生产表面活性剂所需的原材料,报告期各期,公司前五大供应商采购金额占公司采购总额的比例分别为49.56%、60.27%、60.71%和68.67%。随着公司表面活性剂业务规模的增长,前五大供应商集中度持续提升。

盘面上,行业板块全线飘红,通信设备、船舶、医疗保健、商业连锁、煤炭、有色、互联网等板块涨幅居前。

事实上,若主要原料供应商因经营情况发生变化等原因,出现原料供应不足或供应的原材料发生质量问题,将可能对公司原料供应稳定性、及时性、采购成本及公司正常生产经营产生不利影响。

2019年,人民币跨境使用逆势快速增长,全年银行代客人民币跨境收付金额创历史新高。人民币跨境收付占同期本外币跨境收付总金额的比重为38.1%,同样创历史新高。

在已开展跨境人民币结算业务的企业中,国外投资企业和港澳台投资企业开展比例最高,分别为88%和89%。大型企业更倾向于使用人民币进行跨境贸易和投资结算,占比达89%。

从沪深港通南北资金流向看,截至发稿,北向资金净流入105.28亿元,其中沪股通净流入45.19亿元,当日资金余额为474.81亿元,深股通净流入60.09亿元,当日资金余额为459.91亿元;南向资金净流入72.1亿元,其中沪港通净流入35.13亿元,当日资金余额为384.87亿元,深港通净流入36.97亿元,当日资金余额为383.03亿元。

虽然人民币已经取得了不俗的国际化成就,但距离成为主要国际货币,仍有一定的距离。

历史上,有三种类型的货币成为或曾成为国际经济和金融体系的主导货币:意大利北部城邦的金币,金本位制下的英镑与黄金,以及后来的美元。

前不久,中国人民银行行长易纲也表示,人民币国际化的势头非常好。

在人民币作为结算货币方面,境外被调研对象使用人民币结算的比例也明显提升,约有69%的受访境外工商企业打算使用人民币或进一步提升人民币的使用比例。

股权分散或导致控制权发生变化

华泰证券提示,7月22日是年内科创板解禁高峰,其中创投机构解禁市值份额占比达79%。部分个股解禁规模占其流通市值比重较大,短期或面临较大流动性压力。(中新经纬APP)

招股书显示,公司共同实际控制人为贾齐正、孙建雄、侯炳阳、刘国彪、叶继勇、郑钢,持股比例分别为23.11%、6.22%、6.22%、3.64%、3.64%和2.67%,合计持有公司股份3,072万股,合计持股比例为45.51%,公司不存在单一股东持股30%以上的情况,股权较为分散。

在证券投资领域,人民币跨境使用规模同样快速增长。2019年证券投资人民币跨境收付金额同比增长了近一半,净流入6219亿元。境内金融市场股票和债券成为境外主体增配人民币资产的主要品种。

消息方面,证监会7日8日集中曝光了258家非法从事场外配资平台。对场外配资活动,证监会将持续加大监测力度,积极调查处理,及时予以曝光,严格依法处罚;涉嫌犯罪的,移送公安机关立案查处,依法追究刑事责任。对此,中山证券首席经济学家李湛认为,对于股票市场来说,一个更加健康合法合规的市场平台更加有利于股市的发展,在此时点公布查处平台,是对于违规行为的打压,对危害投资者利益的严惩以及对市场健康发展的鼓励。

目前,中国正处于人民币国际化下一个十年的起点,央行行长易纲表示,将继续积极稳妥地推进人民币国际化和资本项目的开放。

人民币国际化最根本的驱动力是市场主体在贸易投资中使用人民币的需求,中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红表示,人民币国际化是一个漫长的过程,需要保持定力,稳扎稳打。

生产成本居高困境难解

丽臣实业指出,虽然原材料价格的波动将部分传导至表面活性剂的市场定价, 但表面活性剂生产企业必然承受一定的原材料价格波动风险,进而对表面活性剂 产品的利润产生重要影响,给生产企业获取合理、稳定的利润水平造成不利影响。

公开资料显示,丽臣实业成立于1997年,经营范围包括表面活性剂及洗涤用品的产品研发、生产与服务体系,主要定位洗发水、沐浴露、洗手液及浓缩洗涤品等行业中的中高端日化市场,客户包括宝洁、蓝月亮等企业。

从央行发布的最新报告看,人民币国际化确实已经取得了相当的成就。

供应商集中度持续攀升

面对国际金融市场的动荡不安,已经有很多企业选择跨境人民币业务作为规避汇率风险的手段。

同时,调研结果显示,受访境内外工商企业对人民币国际地位的预期较去年有了进一步的提升。未来十年,认为人民币的国际地位不弱于日元和英镑的境内外工商企业合计占受访境内外工商企业的80%。